ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα

Ανασκόπηση FED: Συνέχιση της Μετάβασης στην «Κανονικότητα»

  • Όπως αναμενόταν, η Fed προχώρησε σε αύξηση κατά 0,25% του παρεμβατικού επιτοκίου το οποίο διαμορφώνεται πλέον στο εύρος 1,00%-1,25%. Για άλλη μια φορά τονίστηκε ότι η αύξηση του παρεμβατικού επιτοκίου θα γίνεται σταδιακά και η καταλληλότητα της χρονικής στιγμής θα αξιολογείται σε κάθε συνεδρίαση βάσει των εξελίξεων των στοιχείων της οικονομίας.
  • Συνεχίζει την πολιτική της επανεπένδυσης του κεφαλαίου των αξιογράφων που κατέχει και τα οποία λήγουν σε αντίστοιχα νέα. Δήλωσε, όμως, ότι εντός του έτους προτίθεται να εκκινήσει τη διαδικασία περιορισμού του ύψους των επανεπενδύσεων εφόσον η οικονομία κινηθεί σύμφωνα με τις προβλέψεις της. Η προσαρμογή του ύψους των επανεπενδύσεων θα είναι σταδιακή. Το ποσό σε επίπεδο μήνα θα ισούται με το ύψος των λήξεων εφόσον από αυτό αφαιρεθεί ένα ποσό που ορίζεται αρχικά στα $10 δισ. ($6 δισ. για τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ και $4 δισ. για τα λοιπά αξιόγραφα). Μετά τους τρεις πρώτους μήνες από την έναρξη της διαδικασίας της προσαρμογής, το αρχικό ποσό θα αυξηθεί κατά $10 δισ. (με την ίδια σύνθεση) και θα αυξάνει κάθε τρεις μήνες έως ότου φθάσει τα $50 δισ. ($30 δισ. και $20 δισ. αντίστοιχα), κάτι που προβλέπεται να συμβεί μετά από ένα έτος από την έναρξή της. Όμως, η γενικότερη κατάσταση της οικονομίας και οι ανάγκες των τραπεζών σε ρευστά διαθέσιμα θα προσδιορίσουν την πραγματική πορεία αλλά και τη συνέχεια της προσαρμογής.
  • Η Fed ερμηνεύει την πρόσφατη πτωτική κίνηση του πληθωρισμού ως προσωρινή αναμένοντας επιτάχυνσή του και σύγκλιση προς το στόχο του 2% μεσοπρόθεσμα. Στο ύψος του πληθωρισμού του 2017 έγκειται και η σημαντικότερη διαφοροποίηση των νέων μακροοικονομικών προβλέψεων σε σχέση με τις προηγούμενες του Μαρτίου: στο 1,6% από 1,9% προηγουμένως. Επίσης, ο ρυθμός ανάπτυξης το 2017 αναμένεται να είναι οριακά ισχυρότερος (2,2% από 2,1%) και χαμηλό-τερο το ποσοστό ανεργίας το 2018 και το 2019 (4,2% από 4,5%).
  • Σύμφωνα με τους παράγοντες που αναλύουμε δεν ασκείται ανοδική πίεση στον πληθωρισμό. Πιο αναλυτικά, από την πλευρά των εξωγενών παραγόντων και του κόστους παραγωγής ασκείται ουδέτερη επίδραση στον πληθωρισμό. Στον τομέα της ζήτησης (αγορά εργασίας) τα στοιχεία καταδεικνύουν συνολικά ουδετερότητα στο δομικό πληθωρισμό και κατ’ επέκταση στο γενικό πληθωρισμό, καθώς ναι μεν το ποσοστό ανεργίας διαμορφώνεται χαμηλότερα του μακροχρόνιου μέσου όρου του, αλλά και ο ρυθμός αύξησης των μισθών είναι επίσης χαμηλότερος. Οι μακροπρόθεσμες πληθωριστικές προσδοκίες των αγορών παραμένουν αρκετά υποτονικές, ενώ παράλληλα η επίδραση από την εξέλιξη των στοιχείων της προσφοράς χρήματος και της πιστωτικής επέκτασης στον πληθωρισμό παραμένει ουδέτερη. Συνολικά, τα στοιχεία του Μαΐου καταδεικνύουν ουδέτερη επίδραση στον πληθωρισμό όπως και τα στοιχεία του Απριλίου. Επιπλέον, δεν υφίσταται το ανοδικό αποτέλεσμα βάσης από τον Απρίλιο και ύστερα, σηματοδοτώντας πιθανή επιβράδυνση του πληθωρισμού (βάσει του PCE Price Index). Συνεπώς, η συνολική εικόνα συνηγορεί στo ότι από την πλευρά του πληθωρισμού δεν είναι αναγκαία η άμεση αύξηση του παρεμβατικού επιτοκίου.
Ηλίας Λεκκός
Group Chief Economist
Βασίλης Πατίκης
Head


Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.