ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα


Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων - 1ο 15νθημερο Φεβρουαρίου

  • ΕΛΛΑΔΑ

Με βάση την πρώτη εκτίμηση για το ΑΕΠ του δ’ τριμήνου το 2015 η Ελλάδα επέστρεψε σε περίοδο ύφεσης. Συνολικά το 2015 το πραγματικό ΑΕΠ μειώθηκε κατά -0,7% έναντι αύξησης κατά 0,7% το 2014, ενώ ταυτόχρονα ύστερα από μια περίοδο 6 τριμήνων, από την αρχή του 2014, έχουμε για δυο συνεχόμενα τρίμηνα μείωση του ΑΕΠ σε ετήσια βάση. Με βάση τα στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ το δ’ τρίμηνο του 2015 καταγράφεται μείωση κατά -0,6% σε τριμηνιαία βάση, μικρότερη της αναμενόμενης (-1,0% QoQ), ωστόσο η αναθεώρηση κυρίως των στοιχείων του γ’ τριμήνου και η μεγαλύτερη της αρχικής εκτίμησης μείωση του ΑΕΠ σε τριμηνιαία βάση (-1,4% QoQ έναντι -0,9% QoQ), διατηρεί για το 2016 αμετάβλητο το αρνητικό carry over effect στο -1,1%, και συνακόλουθα τις εκτιμήσεις μας για ύφεση σε εύρος -1,0% με 0,0%. Παράλληλα, οι αποπληθωριστικές πιέσεις εμμένουν με μεγάλη ένταση, παρά την αύξηση των φορολογικών συντελεστών σε σχέση με τον Ιανουάριο του 2015. Ειδικότερα ο δείκτης τιμών καταναλωτή τον Ιανουάριο περιορίστηκε κατά -1,9% σε μηνιαία βάση και ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο -0,7%. Επίσης τον Ιανουάριο ο ΕνΔΤΚ επέστρεψε σε οριακά αρνητικό έδαφος (-0,1% YoY, Δεκ. ‘15: 0,4% YoY). Αντίθετα, ύστερα από μια μακρά περίοδο ύφεσης ο δείκτης παραγωγής στη βιομηχανία αυξήθηκε το 2015 ενώ συγκεκριμένα ο δείκτης στη μεταποίηση βελτιώθηκε για δεύτερο συνεχές έτος.


  • ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ

Τα στοιχεία του Ιανουαρίου για την οικονομική δραστηριότητα στις ΗΠΑ ήταν καλύτερα έναντι των προσδοκιών. Ανάλογη συνέχεια θα συμβάλλει σε υψηλότερο ρυθμό μεγέθυνσης του πραγματικού ΑΕΠ κατά το α’ τρίμηνο σε σύγκριση με ό,τι αναμενόταν πριν από έναν περίπου μήνα όταν οι πολύ κακές καιρικές συνθήκες που επικρατούσαν επιβάρυναν την οικονομική δραστηριότητα. Παράλληλα, αυξάνεται ο προβληματισμός της FED για την αναγκαιότητα ενδεχόμενης νέας αύξησης του παρεμβατικού επιτοκίου, λόγω της αυξημένης μεταβλητότητας που σημειώθηκε στις διεθνείς αγορές.

Επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του β’ εξαμήνου του 2015 στην Ευρωζώνη, ενώ επιπλέον τα στοιχεία του Δεκεμβρίου για τη βιομηχανική παραγωγή κατέδειξαν ανησυχητική συρρίκνωση. Τα στοιχεία αυτά σε συνδυασμό με την εμμονή του πληθωρισμού σε πολύ χαμηλό επίπεδο αυξάνουν την πιθανότητα για την ΕΚΤ να προχωρήσει σε περαιτέρω χαλάρωση της ακολουθούμενης νομισματικής πολιτικής της στην ερχόμενη συνεδρίαση του Μαρτίου.


Ηλίας Λεκκός
Group Chief Economist