ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα


Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 1ο 15νθημερο Νοεμβρίου

ΕΛΛΑΔΑ

Με βάση την πρώτη εκτίμηση της ΕΛΣΤΑΤ για το ΑΕΠ του γ’ τρίμηνου 2016, καταγράφεται άνοδος του πραγματικού ΑΕΠ σε τριμηνιαία βάση (0,5% QoQ) και θετικός ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης (1,5% YoY). Η τάση αυτή σε συνδυασμό με την αναθεώρηση των στοιχείων του α’ και β’ τριμήνου υποδεικνύει για το 9μηνο σταθερότητα του ΑΕΠ σε επίπεδα αντίστοιχα της προ έτους περιόδου (0,0% ΥοΥ), Ταυτόχρονα, η αναθεώρηση των στοιχείων του 2015 και ειδικότερα του δ’ τριμήνου στο 0,4% YoY (προηγ. εκτιμ.: -0,8% YoY) συνεπάγεται θετικό carry over effect για το 2016 της τάξεως του 0,2% έναντι αρχικής εκτίμησης για -0,4%.

Οι εξελίξεις αυτές μας οδηγούν σε προς τα πάνω αναθεώρηση των εκτιμήσεων μας για το 2016 καθώς αυξάνεται η πιθανότητα για οριακή άνοδο του ΑΕΠ ενώ ταυτόχρονα, ενισχύονται οι προοπτικές ανάπτυξης του 2017, καθώς δημιουργείται θετικό carry over effect σε εύρος 0,3% με 1,1%.

Στις 21 Νοεμβρίου κατατέθηκε ο προϋπολογισμός του 2017. Το πρωτογενές πλεόνασμα, με βάση τους όρους του μνημονίου, αναμένεται να φτάσει στο 1,09% του ΑΕΠ το 2016 και στο 2,0% το 2017. Συνακόλουθα, αναμένεται υπέρβαση του στόχου κατά €1.032 εκατ. (0,59% του ΑΕΠ) το 2016 και κατά €523 εκατ. (0,3% του ΑΕΠ) το 2017. Ταυτόχρονα, παρά την προς τα κάτω αναθεώρηση των στοιχείων, το πρωτογενές πλεόνασμα του 2015 διαμορφώνεται στο 0,25% του ΑΕΠ (αρχική εκτίμ.: 0,73%), παραμένοντας πάνω από το στόχο (-0,25% του ΑΕΠ) που είχε τεθεί στο πρόγραμμα οικονομικής πολιτικής. Ωστόσο, η επίτευξη των στόχων του προϋπολογισμού απαιτεί τη λήψη μέτρων ύψους €1,4 δισεκ. για το 2016 και € 4,0 δισεκ. για το 2017 (σε ακαθάριστη σωρευτική βάση).

Στο πεδίο των αποκρατικοποιήσεων, το 2016 τα έσοδα εκτιμώνται στα €499,8 εκατ. εκ των οποίων τα €415,5 εκατ. προέρχονται από αποκρατικοποιήσεις του 2016 και τα υπόλοιπα από καταβολές δόσεων αποκρατικοποιήσεων προηγούμενων ετών. Για το 2017 αναμένονται έσοδα ύψους €2,59 δισεκ. εκ των οποίων (α) €1,9 δισεκ. αποτελούν προσδοκώμενα έσοδα από διαγωνισμούς για τους οποίους έχουν υποβληθεί δεσμευτικές προσφορές με πρώτη εκταμίευση το 2017 (ενδεικτικά: περιφερειακά αεροδρόμια: €1,23 δισεκ./συνολικό τίμημα €2,15 δισεκ., Ελληνικό: €300 εκατ./συνολικό τίμημα €915 εκατ.), (β) €105 εκατ. θα προέλθουν από καταβολές δόσεων αποκρατικοποιήσεων προηγούμενων ετών και (γ) €560 εκατ. είναι τα εκτιμώμενα έσοδα από διαγωνισμούς έργων, οι οποίοι αναμένεται να ολοκληρωθούν το 2017.

Τέλος, το χρέος της γενικής κυβέρνησης αυξάνεται το 2017 στα €319,2 δισεκ. από €315,4 δισεκ. το 2016. Ωστόσο, η αύξηση του ονομαστικού ΑΕΠ κατά €5,9 δισ. θα οδηγήσει σε μείωση του λόγου Χρέος/ΑΕΠ στο 176,5% (2016: 180,3%).

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ

Βέβαιη θεωρείται η αύξηση του παρεμβατικού επιτοκίου της FED στην επόμενη συνεδρίασή της (στις 14 Δεκεμβρίου) σύμφωνα με ότι έχει ειπωθεί σε πρόσφατες ομιλίες της προέδρου Yellen και άλλων μελών της αρμόδιας επιτροπής της FED. Η δημοσιονομική τόνωση που ενδεχομένως υιοθετηθεί από τη νέα διακυβέρνηση μπορεί στη συνέχεια να οδηγήσει σε υψηλότερο ρυθμό ανάπτυξης και πληθωρισμό και κατ’ επέκταση σε ταχύτερη επιστροφή στην «κανονικότητα» της πολιτικής της FED. Όμως, είναι πιθανό να προκύψουν επιπτώσεις στην οικονομία από την ενίσχυση του USD και το υψηλότερο κόστος εξυπηρέτησης του δημόσιου και ιδιωτικού χρέους.

Η συνέχιση (πέραν του Μαρτίου του 2017) του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ είναι αρκετά πιθανό να αποφασιστεί στην επόμενη συνεδρίαση (στις 8 Δεκεμβρίου). Όμως, παραμένει αβέβαιο το ύψος του μηνιαίου ποσού με το οποίο θα συνεχιστεί το πρόγραμμα, καθώς η μετεκλογική διολίσθηση της ισοτιμίας EURUSD και η ταυτόχρονη ενίσχυση των τιμών των πρώτων υλών ενδεχομένως να οδηγήσει σε σταδιακή μείωση του ποσού (από το τωρινό μηνιαίο ύψος των 80 δισ. ευρώ), λόγω του υψηλότερου πληθωρισμού έναντι του προηγουμένως αναμενόμενου.

Παράλληλα, ενισχύεται σταδιακά η πολιτική αβεβαιότητα στην Ευρωζώνη, καθώς η ενδεχόμενη επικράτηση του «όχι» στο ιταλικό δημοψήφισμα (στις 4 Δεκεμβρίου) θα αποδυναμώσει την κυβέρνηση Ρέντζι και ενδέχεται να οδηγήσει σε νέο κύκλο αστάθειας και εσωστρέφειας το ιταλικό πολιτικό σκηνικό. Επιπλέον, εντός του 2017 θα πραγματοποιηθούν βουλευτικές και προεδρικές εκλογές σε Γαλλία, Γερμανία και Ολλανδία.