ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα


Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων - 2ο 15νθημερο Φεβρουαρίου

  • ΕΛΛΑΔΑ

Με βάση τα εποχικά εξομαλυμένα στοιχεία, το 2015 η ελληνική οικονομία παρουσίασε οριακή ύφεση -0,3%, εκτίμηση η οποία είναι συνεπής με την πρόβλεψη που είχαμε διατυπώσει το Φεβρουάριο. Η εκτίμηση, όμως, για θετικό τριμηνιαίο ρυθμό μεταβολής το δ’ τρίμηνο (+0,1%) περιορίζει το carry over effect για το 2016 σε μόλις -0,4% (αρχική προβλ: -1,1%), δημιουργώντας ένα θετικό αποτέλεσμα. Από την αρνητική, όμως, πλευρά εκτιμάμε ότι καθώς η εκτίμηση του δ’ τριμ. στηρίζεται σε one-off παράγοντες (δαπάνες ΠΔΕ, εξοπλιστικά), το ΑΕΠ θα επιστρέψει σε αρνητικό τριμηνιαίο ρυθμό στις αρχές του 2016, ενώ η καθυστέρηση στην ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων μας οδηγεί σε προς τα κάτω αναθεώρηση των στοιχείων του β’ εξαμήνου. Συνακόλουθα, για το 2016 προβλέπουμε οριακή μείωση του ΑΕΠ κατά -0,2%. Ταυτόχρονα ο δείκτης οικονομικού κλίματος τον Φεβρουάριο μειώθηκε ύστερα από ανοδική περίοδο 5 μηνών. Το 2015 σχεδόν ισοσκελίστηκε το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (€7,5 εκατ), κυρίως λόγω του μικρότερου ελλείμματος στο ισοζύγιο αγαθών και υπηρεσιών. Ειδικότερα το πλεόνασμα στο ταξιδιωτικό ισοζύγιο διευρύνθηκε λόγω των αυξημένων ταξιδιωτικών εισπράξεων.


  • ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ

Στις ΗΠΑ, σημαντική αύξηση σημειώθηκε στον πληθωρισμό τον Ιανουάριο, ενώ συνεχίστηκε το Φεβρουάριο και η θετική δυναμική στην αγορά εργασίας. Ο συνδυασμός αυτός αυξάνει την πιθανότητα για αύξηση του παρεμβατικού επιτοκίου από τη FED κατά τη διάρκεια του β’ εξαμήνου του 2016. Όμως, η εξέλιξη των πρόδρομων οικονομικών δεικτών αντανακλά τη συνέχιση της συρρίκνωσης του μεταποιητικού τομέα η οποία διαχέεται σταδιακά στους άλλους τομείς της οικονομίας.

Σε αποπληθωριστικό περιβάλλον επανήλθε κατά τη διάρκεια του Φεβρουαρίου η οικονομία της Ευρωζώνης, ενώ η δημοσίευση της νέας εκτίμησης της Eurostat για το ΑΕΠ επιβεβαίωσε την επιβράδυνση του τριμηνιαίου ρυθμού ανάπτυξης του β’ εξαμήνου του 2015. Συνεπώς, η ΕΚΤ στην αυριανή συνεδρίαση εκτιμούμε ότι θα προχωρήσει σε περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής της. Ως πιθανές κινήσεις είναι η μείωση του deposit facility rate και οι αλλαγές σε κάποιους από τους όρους του ακολουθούμενου προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.

Παράλληλα, τα πρόσφατα στοιχεία σχετικά με την τεράστια συρρίκνωση των κινεζικών εξαγωγών καταδεικνύουν ανησυχητική εξέλιξη για το διεθνές εμπόριο, που ενδεχομένως θα επιβαρύνει την ανάπτυξη της κινεζικής οικονομίας και άλλων μεγάλων οικονομιών.

Ηλίας Λεκκός
Group Chief Economist