ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα


Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων - 2ο 15νθημερο Ιανουαρίου

  • ΕΛΛΑΔΑ

Αναθεωρημένες προς τα πάνω εμφανίζονται οι χειμερινές προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής σε σύγκριση με αυτές που διατυπώθηκαν τον Νοέμβριο. Το 2015 αναμένεται μηδενικός ρυθμός μεταβολής του ΑΕΠ (προηγ. πρόβλ: -1,4%), το 2016 ύφεση της τάξεως του -0,7% (προηγ. πρόβλ.: -1,3%) και το 2017 ανάπτυξη 2,7%. Ειδικότερα για το 2016 αναμένεται ενίσχυση της δραστηριότητας κατά το β’ εξάμηνο μέσω της βελτίωσης του κλίματος εμπιστοσύνης, της σταδιακής χαλάρωσης των ελέγχων στην κίνηση κεφαλαίων και της εφαρμογής των όρων του τρίτου προγράμματος οικονομικής πολιτικής. Τις επενδύσεις αναμένεται να στηρίξει η επιτυχής ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών και η επανεκκίνηση των ιδιωτικοποιήσεων. Οι προβλέψεις αυτές συγκλίνουν με τις αντίστοιχες δικές μας για ύφεση το 2016 σε εύρος -1,0% με 0,0% με την οικονομία να επιστρέφει σε ρυθμούς ανάπτυξης από τα μέσα του έτους και το 2017 να κινείται με ρυθμό της τάξεως του 2% με 3% για το 2017. Οι προβλέψεις για την ανεργία εμφανίζονται αναθεωρημένες προς τα κάτω, παραμένοντας ωστόσο σε υψηλά επίπεδα της τάξεως του 24%, εντός του εύρους της πρόβλεψής μας για ποσοστό 23,5% με 24,5% το 2016 και 22,5% με 23,5% για το 2017. Τέλος, ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή παρέμεινε αρνητικός το 2015, όμως το 2016 η σταδιακή ανάκαμψη της οικονομίας αναμένεται να οδηγήσει σε οριακή αύξηση του εναρμονισμένου πληθωρισμού. Θετικό πάντως στοιχείο του οικονομικού κλίματος είναι η εκ νέου αύξηση του σχετικού δείκτη τον Ιανουάριο.

Τέλος, σύμφωνα με στοιχεία του ΥΠΟΙΟ σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, το 2015 το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού, διαμορφώθηκε στα €3,5 δισεκ. ανώτερο του στόχου (€-2,6 δισεκ.), ενώ είναι οριακά καλύτερο του ελλείμματος του 2014 (€ -3,7 δισεκ.). Το 2015, τα φορολογικά έσοδα (άμεσοι & έμμεσοι φόροι) εμφανίζονται ανώτερα του στόχου κατά €769 εκατ., ωστόσο έναντι του 2014 είναι χαμηλότερα κατά €709 εκατ., παρά τα επιπλέον φορολογικά μέτρα που ελήφθησαν το 2015. Αντίθετα το 2015 σε σχέση με το 2014 αυξημένα κατά €737 εκατ. ήταν τα έσοδα από «ενίσχυση της ρευστότητας λόγω της χρηματοπιστωτικής κρίσης».


  • ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ

Αυξάνουν τα ανησυχητικά στοιχεία για την οικονομία των ΗΠΑ, καθώς ο πρόδρομος επιχειρηματικός δείκτης ISM του μεταποιητικού τομέα παρέμεινε τον Ιανουάριο για τέταρτο διαδοχικό μήνα σε συρρίκνωση, ενώ ο αντίστοιχος δείκτης του τομέα των υπηρεσιών κατέγραψε μεγάλη υποχώρηση (στο 53,9 από 61,9 τον Οκτώβριο), υποδηλώνοντας σχετικά βραδεία αύξηση. Επιπλέον, ο ρυθμός ανάπτυξης επιβραδύνθηκε αρκετά κατά τη διάρκεια του δ’ τριμήνου (στο 0,7% από 2,0% το γ’ τρίμηνο και 3,9% το β’ τρίμηνο). Επομένως, μειώνεται κατά πολύ η πιθανότητα αύξησης του επιτοκίου από τη FED στις επόμενες συνεδριάσεις.


Μείωση του πρόδρομου δείκτη οικονομικού κλίματος σημειώθηκε κατά τη διάρκεια του Ιανουαρίου και στην Ευρωζώνη, ενώ για το δ’ τρίμηνο του 2015 εκτιμούμε ότι ο τριμηνιαίος ρυθμός ανάπτυξης διαμορφώθηκε στο 0,3% και ο ετήσιος ρυθμός στο 1,5% - 1,6%. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εκτιμούμε ότι είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα προχωρήσει σε περαιτέρω χαλάρωση της πολιτικής της στη συνεδρίαση του Μαρτίου. Παράλληλα, σε περαιτέρω χαλάρωση προχωρεί και η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας. Συνεπώς, επικρατεί διεθνώς ένα περιβάλλον πολύ χαλαρής πολιτικής εκ μέρους των Κεντρικών Τραπεζών, ενώ τα συναλλαγματικά διαθέσιμα της Κεντρικής Τράπεζας της Κίνας μειώνονται σε σημαντικό βαθμό.


Ηλίας Λεκκός
Group Chief Economist