ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα

Μηνιαία Επισκόπηση Δεκεμβρίου

  • Στις ΗΠΑ ο συνδυασμός χαμηλών επιτοκίων, σημαντικής ανάκαμψης της αγοράς ακινήτων και της, έστω και οριακής, ανάκαμψης της αγοράς εργασίας, θα συνηγορούσε σε αρκετά υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης των πραγματικών προσωπικών δαπανών.
  • Η οικονομία της Ευρωζώνης παραμένει σε μια τροχιά οικονομικής επιδείνωσης ενώ παράλληλα είναι πιθανό να μην έχουμε δει ακόμα το χειρότερο σημείο του αρνητικού κύκλου σε χώρες του ευρωπαϊκού πυρήνα συμπεριλαμβανομένης και της Γερμανίας.
  • Στην Ιαπωνία, η επιθετική νομισματική πολιτική προσθέτει στην υπάρχουσα τάση αύξησης της παγκόσμιας ρευστότητας, με θετικές βραχυπρόθεσμες επιπτώσεις στη ανάπτυξη, αλλά ενισχύοντας παράλληλα και τους συνολικότερους διαρθρωτικούς κινδύνους.
  • Στην Κίνα οι ανακοινώσεις της κυβέρνησης για σχετικά χαμηλό στόχο ανάπτυξης στο 7,5% αλλά πιο σημαντικά τα σχόλια για «ποιότητα» ανάπτυξης σε αντίθεση με «ποσότητα» είναι δυνατό να συνεισφέρουν σε μια σύγκλιση των προσδοκιών των επενδυτών σε ένα διαφορετικό υπόδειγμα οικονομικής ανάπτυξης γεγονός που θα αποβεί τελικά θετικό για αξίες όπως οι κινεζικές μετοχές και τα κυκλικά εμπορεύματα.
  • Η πιθανότητα μεσοπρόθεσμων θετικών εκπλήξεων στην οικονομία των ΗΠΑ, οι εξελίξεις στην Κίνα και την Ιαπωνία και η παρούσα θετική δυναμική στην κρίση της Ευρωζώνης συνηγορούν σε μια διατήρηση της ανοδικής δυναμικής στις μετοχικές αγορές με αυξημένη πιθανότητα επιτάχυνσης και των αναδυόμενων αγορών. Στα ομόλογα διατηρούμε μια ουδέτερη άποψη για τα γερμανικά Bunds και αρνητική για τα αμερικανικά Trasuries. Στο στάδιο αυτό ισοτιμία EURUSD διατηρεί θετική βραχυπρόθεσμη δυναμική η οποία όμως υπερβάλλει μακροοικονομικά και πολιτικά δεδομένα. Παράλληλα όμως οι πρόσφατες εξελίξεις συνηγορούν σε υψηλότερη δίκαιη τιμή. Μεταβάλλουμε ανοδικά τον 12-μηνο στόχο μας στο 1,26 από το 1,19. Η εικόνα των εμπορευμάτων παραμένει ουδέτερη αλλά σημειώνουμε την σημαντική βελτίωση της τεχνικής εικόνας της τιμής του πετρελαίου (crude).