ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα

Ανασκόπηση ΕΚΤ: Στάση Αναμονής – Οριακές Ενδείξεις

  • Στην πρόσφατη συνεδρίαση της ΕΚΤ δεν ανακοινώθηκε κάποια αλλαγή. Εκτιμούμε ότι είναι πολύ πιθανό το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης να συνεχιστεί πέραν του Μαρτίου του 2017, καθώς ο κ. Ντράγκι τόνισε ότι ο δομικός πληθωρισμός δεν εμφανίζει τάση αύξησης, ενώ ο γενικός πληθωρισμός θα αυξηθεί τους επόμενους μήνες, λόγω κυρίως της εξάλειψης του αρνητικού αποτελέσματος βάσης των διεθνών τιμών του πετρελαίου. Επιπλέον, τονίστηκε ότι οι κίνδυνοι για πτωτική αναθεώρηση του ρυθμού ανάπτυξης είναι αυξημένοι και ότι η επιστροφή του πληθωρισμού κοντά στο στόχο δεν πρέπει να καθυστερήσει υπερβολικά.
  • Όμως, δεν μπορούμε τώρα να συνάγουμε ασφαλές συμπέρασμα σχετικά με το μηνιαίο μέγεθος του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης που θα διεξάγεται πέραν του Μαρτίου του 2017. Εκτιμούμε ότι είναι πιο πιθανό να συνεχιστεί με 80 δισ. ευρώ για μερικούς μήνες σε σχέση με το να συνεχιστεί με κάποιο τρόπο σταδιακής μείωσης, παρότι οι αγορές φαίνεται ότι υποεκτιμούν την πιθανότητα του συγκεκριμένου ενδεχομένου. Πάντως, ο κ. Ντράγκι τόνισε ότι αποκλείει την απότομη διακοπή του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης.
  • Στην επόμενη συνεδρίαση (στις 8 Δεκεμβρίου) θα δημοσιευτούν οι νέες μακροοικονομικές εκτιμήσεις. Εφόσον οι νέες προβλέψεις για τον πληθωρισμό του 2018 (στις εκτιμήσεις του Σεπτεμβρίου ήταν 1,6% για το γενικό και 1,5% για το δομικό) εξακολουθούν να αποκλίνουν σε σημαντικό βαθμό σε σχέση με το στόχο του 2,0% τότε αυξάνεται η πιθανότητα για την διατήρηση του μηνιαίου μεγέθους των 80 δισ. ευρώ πέραν του Μαρτίου 2017. Επιπλέον, στη συνεδρίαση του Μαρτίου του 2017 οι τότε νέες μακροοικονομικές εκτιμήσεις θα περιλαμβάνουν και το 2019 στοιχειοθετώντας πληρέστερα τη διατηρησιμότητα της ενίσχυσης του πληθωρισμού και του ικανοποιητικού ρυθμού ανάπτυξης της οικονομίας.
  • Η συνολική εικόνα των στοιχείων που αναλύουμε συνηγορεί στη διατήρηση της χαλαρής νομισματικής πολιτικής για μακρύ χρονικό διάστημα. Συνολικά, τα στοιχεία του Σεπτεμβρίου καταδεικνύουν αρνητική επίδραση στον πληθωρισμό όμοιου σχεδόν μεγέθους με εκείνη που προέκυψε από τα στοιχεία του Αυγούστου.

Ηλίας Λεκκός

Group Chief Economist

Βασίλης Πατίκης

Head



Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.