ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα


Greek Fixed Income Monitor - Απρίλιος 2017

Νέο ιστορικό υψηλό στις 444,89 μονάδες κατέγραψε ο Δείκτης Κρατικών Ομολόγων στα τέλη Απριλίου ύστερα και από την συνεχή ανοδική τάση που σημειώθηκε από το τελευταίο δεκαήμερο του προηγούμενου μήνα. Συγκεκριμένα, ο Δείκτης ενισχύθηκε κατά 5,01% τον Απρίλιο από τις 423,68 μονάδες στα τέλη Μαρτίου. Η αποκλιμάκωση της αβεβαιότητας ύστερα και από το Eurogroup στις 20 Μαρτίου, έδωσε ώθηση στα μεσοπρόθεσμα κρατικά ομόλογα καθώς οι αγορές σταδιακά ξεκίνησαν να προεξοφλούν χαμηλότερο ρίσκο ρευστότητας τον Ιούλιο και ενδεχόμενη εισαγωγή των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα αγοράς (QE) της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Σημαντικός παράγοντας στην βελτίωση του κλίματος στην ελληνική αγορά ομολόγων αποτέλεσε η τεχνική συμφωνία μεταξύ δανειστών και της ελληνικής πλευράς η οποία σηματοδότησε την επικείμενη ολοκλήρωση της 2ης αξιολόγησης του οικονομικού προγράμματος με την 2ετία και 10ετία να υποχωρούν τον Απρίλιο κατά 127 και 62 μονάδες βάσης αντίστοιχα, πλησιάζοντας τα επίπεδα της περιόδου της δοκιμαστικής εξόδου της χώρας στις αγορές το 2014. Εξίσου σημαντική εξέλιξη ήταν η εκτίμηση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για επίτευξη του στόχου πρωτογενούς πλεονάσματος για το 2016 καθώς επίσης και η αποδοχή της εκτίμησης αυτής στην έκθεση Fiscal Monitor στην Εαρινή Σύνοδο του ΔΝΤ στις 21 Απριλίου.

Παρά το θετικό κλίμα στην ελληνική αγορά ομολόγων και τις προσδοκίες για έξοδο στις αγορές μετά τις γερμανικές εκλογές τον Σεπτέμβριο του 2017, οι κίνδυνοι παραμένουν τόσο από πλευράς μακροοικονομικού κλίματος όσο και από πιθανή ενίσχυση της αβεβαιότητας. Συνεπώς για να γίνουν οι εκδόσεις ομολόγων ελκυστικές- από πλευράς κόστους- για το ελληνικό δημόσιο, θα απαιτηθούν πιο χειροπιαστά μέτρα διευθέτησης του δημόσιου χρέους καθώς και ένταξη των ελληνικών ομολόγων στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ. Στο ενδιάμεσο-και σε προετοιμασία όλων των ανωτέρων- δεν αποκλείεται να δούμε κάποιες «περιορισμένες» εκδόσεις δοκιμαστικού χαρακτήρα στο προσεχές διάστημα.

Η άνοδος στα κρατικά ομόλογα οδήγησε σε σημαντική ενίσχυση και την αγορά ελληνικών εταιρικών ομολόγων με τον Δείκτη Εταιρικών Ομολόγων να καταγράφει ιστορικό υψηλό στις 129,4 μονάδες. Επιπρόσθετα, ο Δείκτης Εταιρικών Ομολόγων σημείωσε μηνιαία αύξηση της τάξης του 1,44% από τις 127,5 μονάδες στα τέλη Μαρτίου ενώ βρέθηκε να είναι ενισχυμένος κατά 1.9% σε σχέση με τις αρχές του έτους.

Αν και οι καταναλωτικές προσδοκίες παρέμειναν σε χαμηλά επίπεδα, ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος ενισχύθηκε για δεύτερο συνεχόμενο μήνα φτάνοντας τις 94,9 μονάδες από τις 93,4 μονάδες στα τέλη του προηγούμενου μήνα. Η ενίσχυση προέρχεται κυρίως από τους τομείς των υπηρεσιών και του λιανικού εμπορίου καθώς φαίνεται να έχει προεξοφληθεί η αυξητική τάση στον Τουρισμό για το 2017. Σε συνδυασμό με την αποκλιμάκωση της αβεβαιότητας σε σχέση με την επίτευξη συμφωνίας για την 2η αξιολόγηση καταγράφεται θετική δυναμική στις εταιρικές εκδόσεις.