ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα


Greek Fixed Income Monitor – Φεβρουάριος 2018

Με το βλέμμα των αγορών στις εξελίξεις που αφορούν την 4η αξιολόγηση και τα 88 προαπαιτούμενα έκλεισε ο Φεβρουάριος καθορίζοντας τις αποτιμήσεις στην αγορά ομολόγων για το διάστημα μέχρι και τον Ιούνιο. Αν και οι συζητήσεις για την ολοκλήρωση της 4ης αξιολόγησης αναμένονται όχι νωρίτερα από τις αρχές Μαΐου, οι αγορές θα επικεντρωθούν το επόμενο διάστημα τόσο στις συζητήσεις για την διευθέτηση του χρέους όσο και στο πλαίσιο εποπτείας μετά το τέλος του 3ου οικονομικού προγράμματος.

Καταλύτης στις προαναφερόμενες θεματικές είναι ο βαθμός ευκολίας με την οποία θα μπορέσει να προχωρήσει το ελληνικό δημόσιο στις νέες ομολογιακές εκδόσεις για το μέγεθος του λογαριασμού ρευστότητας (cash buffer). Στο πλαίσιο αυτό, οι πρόσφατες αναταράξεις στις διεθνείς αγορές, οι ιταλικές εκλογές και οι γεωπολιτικές προκλήσεις δημιουργούν προοπτικές υψηλής μεταβλητότητας το επόμενο διάστημα.

Αυτό το περιβάλλον αβεβαιότητας στις διεθνείς αγορές μεταδόθηκε σε ανάλογο βαθμό και στην ελληνική αγορά ομολόγων καθώς τον Φεβρουάριο ανακόπηκε η ανοδική πορεία των τελευταίων μηνών που σημείωσε ο Δείκτης Κρατικών Ομολόγων. Συγκεκριμένα, ο Δείκτης κατέγραψε πτώσης της τάξης του 3,27% στις 470 μονάδες σε σχέση με τον Ιανουάριο. Αντίστοιχα, η μέση απόδοση του Δείκτη αυξήθηκε κατά 65 μ.β. στο 4,26%, ενώ η διαφορά του 10ετούς ομολόγου (έναντι αυτού της γερμανικής 10ετίας) κατέγραψε άνοδο της τάξης των 70 μβ, φτάνοντας τις 375 μβ στα τέλη του Φεβρουαρίου.

Παρά την πτωτική πορεία του Δείκτη, θετικές ήταν οι εξελίξεις στην πιστοληπτική αξιολόγηση του ελληνικού αξιόχρεου με την Moody’s να αναθεωρεί την πιστοληπτική διαβάθμιση κατά δύο βαθμίδες στο B3 και την Fitch στο B από B- (με θετικές προοπτικές). Η επόμενη προγραμματισμένη ανακοίνωση πιστοληπτικής διαβάθμισης είναι στις 30 Μαρτίου από τη Moody’s και στις 20 Ιουλίου από την S&P.

Τόσο η αναθεώρηση της πιστοληπτικής διαβάθμισης των κρατικών ομολόγων με αντίστοιχη αναθεώρηση του άνω ορίου αξιολόγησης για τις εταιρικές οντότητες στην Ελλάδα όσο και το βελτιωμένο κλίμα στην μεταποίηση συγκράτησαν την πτωτική πορεία των εταιρικών ομολόγων του Δείκτη.