ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα


Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων 2ο 15νθημερο Απριλίου

  • ΕΛΛΑΔΑ

Η αβεβαιότητα που επικρατεί στην οικονομία και οι περιοριστικές συνθήκες χρηματοδότησης οδηγούν σε προς τα κάτω αναθεώρηση της προοπτικής της ελληνικής οικονομίας ενώ το ρίσκο της πρόβλεψης τοποθετείται στον τρόπο έκβασης των διαπραγματεύσεων. Προς την κατεύθυνση αυτή η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναθεώρησε προς τα κάτω τις προβλέψεις της για την ελληνική οικονομία. Για το 2015 αναμένεται ανάπτυξη της τάξεως του 0,5%, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 2,5%. Η πρόβλεψη αυτή συνάδει με την εκτίμηση μας για ρυθμό ανάπτυξης 0,5%-1,0%, διατηρώντας μέρος μόνο της δυναμικής που είχε αναπτύξει το προηγούμενο έτος. Ταυτόχρονα, ιδιαίτερο ενδιαφέρον στην έκθεση της ΕΕ έχει η αναθεώρηση των στοιχείων για το ονομαστικό ΑΕΠ. Ειδικότερα, η προς τα κάτω αναθεώρηση των εκτιμήσεων για αποπληθωρισμό περίπου -1,2% (προηγ. εκτίμ: -0,2%) συνεπάγεται - με βάση υπολογισμούς μας - ότι το ονομαστικό ΑΕΠ θα μειωθεί κατά 0,7% έναντι αρχικά προβλεπόμενης αύξησης κατά 2,3%. Η πρόβλεψη αυτή επίσης συνάδει με την εκτίμηση μας ότι το ονομαστικό ΑΕΠ θα κινηθεί σε εύρος -1,6% με -0,3%. Ωστόσο η μείωση του ΑΕΠ επιβαρύνει τα δημοσιονομικά μεγέθη, όπως το δημόσιο χρέος το οποίο σύμφωνα με την ΕΕ εκτιμάται ότι θα φτάσει το 2015 το 180,2% έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 170,2% του ΑΕΠ. Στην περίπτωση του χρέους, σημειώνουμε ότι το ελληνικό δημόσιο θα δεχθεί μεγαλύτερη εισροή κεφαλαίων, υπό την προϋπόθεση ότι θα εισπράξει περίπου 7 δισ. που αφορούν καθυστέρηση εκταμίευσης του 2014 αντίθετα όμως -όπως αναφέρεται στο ισοζύγιο χρηματοοικονομικών συναλλαγών της ΤτΕ - η μεταφορά ομολόγων από το ΤΧΣ στο EFSF μείωσε το δανεισμό του δημοσίου κατά €10,9 δισ. Η τελευταία αυτή μεταβολή στο ύψος του χρέους αναμένουμε να αποτυπωθεί στο δελτίο δημόσιου χρέους του Μαρτίου. Τέλος, η ΕΕ προβλέπει ότι το ισοζύγιο της γενικής κυβέρνησης (συμπερ. της επίπτωσης των τραπεζών) θα εμφανίσει έλλειμμα (-2,1% του ΑΕΠ), έναντι προηγούμενης εκτίμησης για πλεόνασμα της τάξεως του 1,1% ενώ το πρωτογενές πλεόνασμα εκτιμάται πλέον στο 2,1% του ΑΕΠ (προηγ. εκτίμ.: 4,8%).


  • ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ

Η σημαντική αύξηση των διεθνών τιμών του πετρελαίου και η απότομη αύξηση των αποδόσεων (yields) των κρατικών ομολόγων αποτελούν τις πιο σημαντικές εξελίξεις κατά τη διάρκεια των τελευταίων εβδομάδων. Η ενίσχυση των διεθνών τιμών του πετρελαίου είναι πιθανό να οδηγήσει σε ανοδική αναθεώρηση των πληθωριστικών προσδοκιών και, κατά συνέπεια, σε αυξημένη πιθανότητα για στροφή προς τη σφιχτότερη νομισματική πολιτική, οδηγώντας τις προσδοκίες των επενδυτών προς τις χαμηλότερες τιμές κρατικών ομολόγων. Παρά την εφαρμογή του προγράμματος της ποσοτικής χαλάρωσης από την ΕΚΤ, η αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων των χωρών–μελών της Ευρωζώνης μπορεί να θεωρηθεί δικαιολογημένη, διότι οι αποδόσεις τους (yields) είχαν προηγουμένως υποχωρήσει σε υπερβολικά χαμηλά επίπεδα, τα οποία δεν μπορούσαν να στοιχειοθετηθούν από τα θεμελιώδη στοιχεία.



Ηλίας Λεκκός
Group Chief Economist

Το σύνολο του περιεχομένου του παρόντος, συμπεριλαμβανομένων κάθε είδους αρχείων, αποτελεί αντικείμενο πνευματικής ιδιοκτησίας και προστατεύεται από ελληνικές & διεθνείς διατάξεις. Συνεπώς, απαγορεύεται ρητά η αναπαραγωγή, αναδημοσίευση, αντιγραφή, αποθήκευση, πώληση, μετάδοση, διανομή, έκδοση ή μετάφραση του παρόντος, τμηματικά, περιληπτικά ή συνολικά, χωρίς τη ρητή προηγούμενη έγγραφη συναίνεση της δικαιούχου Τράπεζας Πειραιώς Α.Ε.,. Από την παραπάνω απαγόρευση εξαιρείται η αποθήκευση ή αντιγραφή τμημάτων του παρόντος σε απλό προσωπικό υπολογιστή για αυστηρά προσωπική χρήση, χωρίς πρόθεση εμπορικής ή άλλης εκμετάλλευσης και χωρίς αυτό να σημαίνει τη με οποιονδήποτε τρόπο παραχώρηση δικαιωμάτων πνευματικής ιδιοκτησίας.