ομιλος τραπεζας πειραιως

Αγαπημένα


Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων Ιουλίου

ΕΛΛΑΔΑ

Η ολοκλήρωση της 2ης αξιολόγησης του προγράμματος και η εκταμίευση της πρώτης υποδόσης ύψους €7,7 δισεκ. στις 10/07 συνέβαλαν ουσιαστικά στη βελτίωση του δείκτη οικονομικού κλίματος στα υψηλότερα επίπεδα από το Φεβρουάριο του 2015. Ταυτόχρονα, σε συνέχεια των αποφάσεων στο Eurogroup στις 15/06, στις 20/07 το Εκτελεστικό Συμβούλιο του ΔΝΤ ενέκρινε Επί της Αρχής (Approval in Principal) μία προληπτική Συμφωνία Stand-By (SBA) για την Ελλάδα ύψους περίπου €1,6 δισεκ.. Ωστόσο, η χρηματοδότηση θα πραγματοποιηθεί με την προϋπόθεση ότι θα ληφθούν συγκεκριμένες και αξιόπιστες διασφαλίσεις για την ελάφρυνση του χρέους από τους Ευρωπαίους εταίρους της Ελλάδας, ώστε να αποκατασταθεί η βιωσιμότητα του και υπό τον όρο να παραμένει σε ορθή τροχιά το οικονομικό πρόγραμμα της χώρας.

Συνακόλουθα, χρειάζεται δεύτερη απόφαση του Εκτελεστικού Συμβουλίου προκειμένου να τεθεί σε ισχύ η συμφωνία χρηματοδότησης. Η συμφωνία θα λήξει στις 31/08/18, λίγο μετά τη λήξη του προγράμματος του ESM. Το ΔΝΤ θα συμμετέχει στις διαδικασίες αξιολόγησης του προγράμματος με τον ESM, ενώ με βάση το νέο πρόγραμμα η πρώτη και η δεύτερη αξιολόγηση προγραμματίζεται να πραγματοποιηθούν το Φεβρουάριο και τον Αύγουστο του 2018 αντίστοιχα. Στις 21/07, η Standard & Poor's, επιβεβαίωσε την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας στο "Β-” και αναβάθμισε το Outlook σε "θετικό" από "σταθερό". Η ελληνική κυβέρνηση ανακοίνωσε στις 24/07 την έξοδο στις αγορές με ανταλλαγή τίτλων του ομολόγου λήξης το 2019 με κουπόνι (4,75%) και την έκδοση ομολόγου 5ετους διάρκειας λήξης το 2022. Το 5ετες ομόλογο έχει ημερομηνία διακανονισμού την 01/08 και είναι ύψους €3 δισεκ. (€1,57 δισεκ. από ανταλλαγή και €1,43 δισεκ. νέα κεφάλαια) με κουπόνι 4,375%. Το υφιστάμενο υπόλοιπο του ομολόγου λήξης το 2019 διαμορφώθηκε στα €2,5 δισεκ. έναντι €4,0 δισεκ. που ίσχυε πριν.).

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΕΞΕΛΙΞΕΙΣ

Από υψηλό ρυθμό ανάπτυξης και απότομη επιβράδυνση του πληθωρισμού χαρακτηρίστηκε το β’τρίμηνο. Ειδικότερα, στις ΗΠΑ, το πραγματικό ΑΕΠ ενισχύθηκε το β’τρίμηνο κατά 2,6%, τριμηνιαίος ρυθμός σε ετησιοποιημένη βάση (από 1,2% το α’τρίμηνο), ενώ ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 1,6% (από 2,7%). Η Fed θα αρχίσει τη διαδικασία μείωσης του μεγέθους του ενεργητικού της εντός του 2017 στο πλαίσιο της σταδιακής επιστροφής στην «κανονικότητα» της πολιτικής της. Όμως, η απότομη επιβράδυνση του πληθωρισμού ενδεχομένως να επιβραδύνει τη συγκεκριμένη διαδικασία.

Στην Ευρωζώνη, το πραγματικό ΑΕΠ μεγεθύνθηκε κατά 0,6%, σε τριμηνιαία βάση, ενώ ο πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 1,3% (από 2,0%). Παράλληλα, οι πρόδρομοι δείκτες διαμορφώνονται σε πολύ υψηλό επίπεδο. Όμως, η αδυναμία στη δυναμική του πληθωρισμού ενδεχομένως να καθυστερήσει την απόφαση για μείωση – παύση της εφαρμογής του προγράμματος ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ. Βάσει των νεότερων διαθέσιμων στοιχείων, οι εκτιμήσεις μας περιλαμβάνουν για το 2017 μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης 2,1%  για τις  ΗΠΑ (από 1,5% το 2016) και 2,0% για την Ευρωζώνη (από 1,7%).